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浙江鼎力:龙头位置稳坐 强烈推荐评级

公司报告期内营业收入3.17亿元,归属上市公司股东净利润8421.63万元,扣非后归属上市公司净利润7727.38万元,同比增长40.47%、35.90%、34.93%。

产能瓶颈已突破,生产管理持续完善。由于各类高空作业平台产品在制造过程中综合技术要求很高,基础管理在生产过程中至关重要,公司持续改进和完善生产管理系统,利用现有世界顶级智能化生产设备保证产品品质卓越。完善现有生产管理的同时,公司通过增发完成臂式智能高空作业平台建设,引入多种世界顶级自动化生产设备和流水线,公司今后高空作业平台总产能可达1.1万台/年,产能得到进一步有效提高,产品结构更加完善。显示目前我国高空作业平台保有量与发达国家相比差距仍然较大,仅相当于当前保有量的6%,市场空间广阔。随着公司在高端市场的市场地位得到巩固和提升,持续增长可期。

积极开发海外市场,布局研发全球化。公司增资收购知名的智能伸缩臂高位叉装车制造商Magni20%股权,积极拓展海外市场,并与Magni在欧洲合作设立鼎力研发中心,旨在吸收海外先进技术,巩固公司技术层面及产品竞争力。大力拓展海外业务为公司在报告期内带来境外营业收入55.68%的增长,是国内市场的一倍之多,公司在海外市场知名度逐步打开,未来有望实现更大的市场份额。另外,报告期内公司国内外研发支出增长127%,与意大利巨头Magni的战略合作有力促进新型臂式产品研发,进一步实现公司研发全球化构想,国内省级研究院与欧洲研发中心共同发力将有助于公司巩固行业技术地位,在全球范围内持续提高产品竞争力。

强化升级产品服务方式,开拓产融结合商业模式。公司一直以来秉承以客户需求为导向,持续强化现有的定制化和一站式采购服务以及售后服务优势,同时首推高空作业平台“整机再制造”的服务模式,为客户提供产品的全生命周期服务,有效保障和解决客户对公司产品的后顾之忧。另外,立足于有资金需求的境内外客户,公司开拓新型商业模式,在上海投资设立上海鼎策作为融资租赁全资子公司,借助上海自贸区开放式的平台和相关优惠政策,解决客户实际需求的同时,实现公司产融结合发展战略。

商业模式的开拓使公司接触更广阔的海内外客户群,有助于公司大力发展客户基数,同时通过强化升级产品服务方式,有效提高现有和未来客户满意度,持续提高市场占有率。

结论:

浙江鼎力是我国高空作业平台行业领军,也是业内唯一一家上市公司,目前具有较高的市场占有率和明显的竞争优势,已实现业内较高的业绩和利润增长率。目前,公司对内部生产精益求精,突破产能瓶颈扩大生产能力,对外坚持以客户为中心,不断升级服务方式和开拓商业模式以满足客户需求,横向以大量科研投入开发新技术和新产品完善产品结构,纵向寻求与国际巨头战略合作,大力开拓海内外市场,全方位巩固市场地位以及提升在各个环节的市场竞争力。我们认为公司业绩持续增长确定性较高,预计公司2016年-2018年的营业收入分别为6.52亿元、8.78亿元和11.94亿元,归属上市公司股东净利润分比为1.63亿元、2.20亿元和2.98亿元,每股净收益分别为1.00、1.35和1.83,对应PE分别为44.89X、33.30X和24.61X,首次覆盖给予“”评级。